张飞达
中欧国际工商学院EMBA讲师，决策者的财务视角课程主讲（与程林联合授课）。来自莆田。
教学
核心内容
- 财务报表第一性原理：从第一性原理出发，用”权责利”（权/资产、责/负债、利/利润）重建会计学理解
- 阴阳哲学：将复式记账法映射到中国哲学——资产=阳（左），负债+权益=阴（右），每笔交易维持阴阳平衡
- 杜邦分析法：ROE三层分解及CEO路径依赖分析
- 现金流判断：企业生命周期判断法（创业/成长/成熟/衰退的现金流特征）
- 盈余管理：洗大澡、资本化操控、存贷双高
案例分析
- 茅台：极端防御型——毛利率92%，几乎零应收、零投资流出
- 比亚迪：激进扩张型——经营现金流超千亿匹配同等规模投资流出
- 万科：财务困境型——投资现金流急剧收缩/转正（卖资产）
- 东方明珠：深度ROE拆解，揭示合并后管理效率下降
- 百威亚太：分拆上市的”权权转化”+“权责转化”交易架构
- 康得新：“存贷双高”欺诈案例
教学方法
- 费曼学习法（“输出倒逼输入”）——通过跨学科教学加深自身理解
- 四公司财报匹配练习（GE、金宝汤、O’Green、EchoStar）
- “肉身价值”（账面/有形资产）vs “灵魂价值”（无形溢价）的生动比喻
核心观点
- 复式记账法是持续千年、连AI都无法替代的最高效商业语言
- 财务报表不是照片而是绘画——建立在估计、假设和判断之上
- CEO三种路径依赖：产品型关注净利率，运营型关注周转率，财务型关注杠杆
- “存贷双高”是最强欺诈信号