程林 (Cheng Lin)
中欧国际工商学院教授/讲师，决策者的财务视角课程主讲（与张飞达联合授课）。
教学
核心内容
- 信息经济学基础：柠檬市场理论（Akerlof）、信息不对称、逆向选择
- 估值方法：DCF（理论优美但实际不可靠）vs PE（99.1%顶级分析师使用）
- 杜邦分析法深度应用：以比亚迪、阿里巴巴、京东为案例做多年追踪
- 盈利质量分析：可持续性、现金转换率、非经常性损益识别
- 盈余管理检测：M-Score/Beneish模型、C-Score（中国版）、本福特定律/MAD
- 优序融资理论：内部资金→债务→股权——违反顺序可能是管理层套现信号
核心案例
- 比亚迪：贯穿全课的财务分析主线（资本结构、DuPont、盈余管理检测）
- 阿里巴巴 vs 京东：平台模式 vs 自营模式的财务对比
- 瑞幸咖啡：浑水低科技调查法 + 本福特定律验证
- 恒大：恶性杠杆 + 商票隐藏风险
- 柠檬市场推导：从均匀分布假设逐步推导出市场崩溃
教学方法
- 扩展版会计恒等式/工作底稿法（无需借贷概念）
- 科学四大方法论：实验、大数据、调查、模型推导
- “减噪增效”哲学：剥离与特定决策者无关的信息干扰
核心观点
- 会计收益的信息含量远超现金流：短期
300倍，长期5倍 - DCF被不到13%的顶级分析师使用——理论地位远超实际应用
- “非经常性损益”如果连续3年以稳定比例出现，几乎可以确定是经常性的
- 超过50%的财务欺诈由内部员工举报发现，而非审计师或监管机构
- User Pay模式（被审计企业付费给审计师）是审计独立性的根本性缺陷