杜邦分析法 (DuPont Analysis)
将ROE（净资产收益率）乘法分解为三个驱动因子的经典财务分析框架，揭示企业盈利能力的深层结构。
核心公式
| 因子 | 含义 | 代表能力 |
|---|---|---|
| 净利率 (Net Profit Margin) | 每1元收入赚多少利润 | 产品力 |
| 资产周转率 (Asset Turnover) | 每1元资产产生多少收入 | 管理力 |
| 权益乘数 (Equity Multiplier) | 总资产 / 净资产（杠杆倍数） | 资本力 |
在课程中的应用
征程模块 — 张维炯/苏锡嘉
- ROE是商业模拟课程的核心考核指标
- 巴菲特最看重的指标就是ROE：连续5年 > 15% 是选股硬标准（A股极少数公司达标）
- 餐厅类比：每桌利润 × 翻台率 × 杠杆 = 股东回报
决策者的财务视角 — 张飞达/程林
- 三层因子很少有企业同时做到”三高”
- CEO往往有路径依赖：产品型CEO关注净利率，运营型CEO关注周转率，财务型CEO关注杠杆
- 张飞达用东方明珠案例做深度拆解：总资产周转率从0.54降到0.3，暴露合并后管理效率下降
- 程林用比亚迪案例：ROE ~9.3-9.47%，主要靠杠杆驱动
管理经济学 — 征程模块复盘
- 1%的价格提升可带来8%的利润提升（哈佛商学院研究），直接作用于净利率因子
延伸：奥尔森模型 (Ohlson Model)
张飞达在分析东方明珠时引用的ROE分解模型，本质上是杜邦分析的学术化版本。