现代投资组合理论 (Modern Portfolio Theory / MPT)
由 Harry Markowitz 提出的投资组合优化框架，利用资产间协方差实现风险对冲。在数据驱动决策课程中由方跃教授通过Excel实操讲授。
核心思想
分散化：通过组合协方差为负的资产来对冲风险，在给定收益水平下实现最低风险（或给定风险下实现最高收益）。
Excel Solver 实操
方跃用4只A股（中国银行、五粮液、中国平安等）在Excel中演示：
- 决策变量：各资产权重
- 约束条件：权重之和 = 1，不允许卖空，最低收益目标
- 目标函数：最小化投资组合方差（使用协方差矩阵）
关键发现：中国银行和五粮液的协方差为负——走势相反，具有对冲潜力。
有效前沿 (Efficient Frontier)
在给定风险下提供最高收益（或给定收益下提供最低风险）的最优投资组合集合形成的曲线。要跑赢沪深300指数，需要找到前沿上同等风险但更高收益的点。
Alpha 与 Beta 分解 (CAPM)
方跃同时讲授了资本资产定价模型（CAPM）：
| 概念 | 含义 |
|---|---|
| Beta (β) | 资产相对市场的波动性。β=1与市场同步；β>1更剧烈 |
| Alpha (α) | 超越Beta预测的超额收益，代表真正的管理能力。通常很小或为零 |
Excel回归演示：中国石油收益率(Y) vs 上证指数收益率(X)，β = 0.86（比市场波动小）。
核心结论：高收益通常只是高Beta（承担了更多市场风险）的补偿，而非真正的能力。
橙色组合策略
方跃用四色骰子模拟游戏讲授风险对冲：
- 黄色 = 低风险稳定现金（国债）
- 绿色 = 中风险传统业务（市场指数）
- 红色 = 高风险创新（50%概率3倍，50%概率归零）
- 橙色 = 红黄各50%混合 → 最优对冲组合
在AI时代，“红色”创新变得更可及（少数人+模型可以创造巨大价值），使橙色组合策略更加关键。